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世界大变局:强国之路与投资机会

来源: 发表时间: 2021-01-29

世界大变局:强国之路与投资机会
文/李国旺  上海大陆期货有限公司首席经济学家
   李毓桔  中央民族大学经济学院


[摘要]马克思主义观察世界变化有两个视角:自然和社会交错运动。人类尊重自然,才能在生态文明中可持续发展。马克思主义观察掌握世界变化有三个维度:时间周期+空间结构+人性本质。从历史唯物主义通过发现客观时间周期运动,掌握行业轮动机会。时间周期中,中国历史30年周期明显,新时代中国进入第三个30年的第二阶段。空间结构中,中国经济进入双循环,六维主体力量面对疫情演化+逆全球化背景下,在人与人、人与家庭、人与社会(企业,地区)、人与国家、人与世界、人与自然的关系出现大变化中,生命安全对大健康需求强烈,人民幸福将是投资大主题;外循环受阻下,内循环围绕民族复兴之产业发展强化了东中西平衡,中西部城市或地区在双循环、高质量推动下,出现了产业升级机会大增,产业升级围绕以产权(地产)、债权、股权(上市)等资本化过程展开,在绿色发展、高质量发展中出现新机会。智本创新论认为,在“十四五”强国之路推动下,投资新机会存在于具有政策、金融(资本)、管理、技术、产品、市场、品牌和资源创新红利的行业、地区或项目公司中,这些项目是高效率、高效用、高效益平衡者。
[关键词]马克思主义;世界大变局;自然;社会; 机会
中图分类号:F832          文献标志码:A


辩证唯物主义认为:世界是物质的,物质是运动变化的,运动变化是有规律的,规律是可以认识的。笔者就用马克思主义哲学来分析把握世界大变局基本规律,从中筛选投资新机会。

一、马克思主义观察变化有两个视角:自然和社会交错运动

恩格斯曾经指出:“我们不要过分陶醉于我们人类对自然的胜利。对于每一次这样的胜利,自然界都会对我们进行报复。”
2020年的新冠疫情为人类响起警钟:人类需要一场自我革命,加快形成绿色发展方式和生活方式,建设生态文明和美丽地球。人类不能再忽视大自然一次又一次的警告,不能再沿着只讲索取不讲投入、只讲发展不讲保护、只讲利用不讲修复的老路走下去。
面对疫情出现的自然大变化,以及美国挑起的贸易战引发的社会大变化,世界格局进入了百年不遇的大变局中。新冠疫情切断了全球产业链,改变了社交模式,加剧了逆全球化程度,加快了产业迭代,对传统产业形成大危机,也为数字产业创造了大机会。
人们期待:通过科技创新,实现疫苗成功入市,从而对冲自然大变局中的不确定性。疫苗何时可以成功入市?疫苗能否强化内循环?疫苗可否打通外循环?
人们期待:通过毁灭性创造,实现产业全面升级,从而摆脱物理空间的束缚,全面进入数字经济新时代。
我们相信:通过全球努力,疫苗成功入市在2020年冬至2021年春期间的概率高,但由于境外主要国家抗击疫情不力,疫情在境外还会反复,甚至持续三五年的可能性高,因此,期待疫苗入市可以打通外循环的希望有可能落空。
我们相信:在党和政府的领导下,全国人民万众一心,能够巩固抗疫情胜利成果,在疫苗无法全面打通外循环,特别是美国逆全球化过程进行时,美国对中国在贸易战、科技战、金融战上即使不强化,也难以回到过去30年(1984—2013年)的竞合状态。世界经济因美国发起的贸易战、科技战与金融战,产业链接正在断裂,全球化向逆全球化变化。
面对逆全球化运动+疫情在海外还可能持续多年的情景,我们只有练好“内功”,特别是做好“十四五”规划,在文化强国、教育强国、人才强国、体育强国、科技强国、制造强国、网络强国和交通强国的建设中,加大对内改革和对外开放进程,对冲逆全球化负能量,即以内循环为主,保持双循环之格局,是历史的必然性。因此,从辩证唯物主义视角,抓住新兴产业大发展的投资新机会,围绕绿色发展引导的人民幸福之大健康产业+民族复兴的新产业进行投资。

二、马克思主义观察掌握变化的三个维度:时间+空间+人性

(一)历史唯物主义通过发现客观时间周期运动,掌握行业轮动机会
时间周期中,中国历史30年周期明显:
1864—1893年,第一次对外开放,即洋务运动失败,表明在封建体制中中国无法成功进行对外开放。
1894—1923年,第一次对内改革,即戊戌变法失败,期间经历了甲午战争、辛亥革命、五四运动、中共建党等重大历史事件。
1924—1953年,经过北伐战争、抗日战争、解放战争和抗美援朝,中国人民在党的领导下,战胜内外敌人,真正站了起来。
1954—1983年,为中国计划经济运行30年周期,经济周期以计划经济内循环为主导;1949—1953过渡期,1954年确立中国第一个五年计划,制定的第一部宪法确定了党的领导核心,建立了以土地公有制为基础的社会主义经济体系。1954—1969年,确立了以苏联为首的社会主义国家外循环;1979—1983年,确立了以美国为首的资本主义国家外循环。
1984—2013年,中国市场经济建立周期。经济周期受市场因素外循环为主导;对外开放即外循环,推进改革即内循环。中国经济经过30年大发展,实现了资本主义300年历史发展进程。
2014—2043年,为中国经济新型常态周期。经济周期由内循环为主、双循环推动。在自然和社会交错运动促成的世界大变局下,中国经济增速转轨,结构调整升级,价值规律推动科技资产化、知识产权证券化,新机会存在于经济周期变化与政策结构大变化中,“十四五”规划内循环双循环战略是2035年建成社会主义现代化国家关键,健康中国、美丽中国、平安中国和数字中国带动新投资机会,这些机会存在于大健康、生态保护、社会安全和数字经济等产业中。
(二)辩证唯物主义通过分析利益主体空间博弈关系,掌握区域、行业与项目的投资机会
空间博弈中,双循环推进下六维主体力量面对疫情演化+逆全球化在人与人、人与家庭、人与社会(企业,地区)、人与国家、人与世界、人与自然的关系大变化,生命安全对大健康产业消费需求和投资需求强烈;外循环受阻下,内循环围绕民族复兴之产业发展强化了东中西平衡,中西部城市或地区在双循环、高质量推动产业升级发展中机会大增。产权(地产)、债权、股权(上市)等在资本化过程中,在绿色发展、高质量发展中出现新机会。
国际资本主导的外循环本质是,传统产业国家向先进产业国家价值转移。贸易战的本质是以美国为主的西方资本主义国家企图在产权、股权、债权、期权四个层次对中国进行剩余价值转移。因此,在双循环发展中,国内投资者应寻找具有国际先进技术项目进行投资,将国外产业剩余价值转移到国内。美国对华为等中国科技公司的打压,本质上是防止中国科技创新实现价值创新,阻止美国的剩余价值向中国转移;美国发动贸易战,本质上是阻止中国商品价值实现;美国发动金融战,本质上是更快速地转移中国的剩余价值。中国在1984—2013年全面参与外循环,目的是在国际大分工中获得市场、技术和实现价值。
国家政策主导的内循环本质是传统产业向新兴产业进行价值转移。“十四五”规划中,中国经济要实现高质量发展,因此投资者筛选的目标是寻找先进产业项目并进行股权投融资,将国内其他产业剩余价值聚集起来,在股权证券化中实现价值倍增。中国当下先进产业与传统产业比重大致是3:7,先进的资本型绿色产业大体创造新价值的70%,传统产业大体只创新30%。中国产能过剩主要是传统产业的产能过剩,而新兴产业产能不足,在国际竞争中处于不利地位。中小板+创业板+科创板代表的先进产业市值占两市总市值的30%左右,基本反映了当下新兴产业与传统产业之间的关系。新兴产业产能或市值如果占了GDP的70%以上,高质量发展才有可能实现。未来中国,创新者变强。强者恒强者格局正出现,BATJ(百度、阿里、腾讯和京东)正形成新循环下的垄断性财团,监管与审计面临新兴产业数字经济的挑战,需要及时对监管和审计政策进行创新,以适应新兴产业发展需要,同时防止创新过度出现的金融风险。
“十四五”期间,在科技强国、网络强国和数字中国政策背景下,传统产业正面临A(智能化)、B(区块链)、C(云计算)、D(大数据)、E(新能源)的赋能,赋能成功者,老树新花,转型成功;无法赋能者只能在内循环中创造性毁灭。因此,投资者应当寻找在六维主体(居民、企业、地方资本、产业资本、国家资本、国际资本)竞争中的新兴产业或传统产业赋能成功者,回避或做空传统产业中的边缘者或价值毁灭者。
因此,内循环为主双循环相互促进的发展投资两大方向为寻找具有科技创新+资本创新项目;内循环为主选择投资标的三标准是具有承担三责任(生态、社会、经济)+实现三高(效率、效用、效益)的公司;内循环为主选择投资标的四个比较即自身、行业、全市场和全球进行三高比较,从而在国际视角下进行投资;内循环为主选择投资标的四个方向是新工业、新型城镇化、信息化和现代农业方向;内循环为主选择投资标的五元方法筛选,即寻找低估值行业+时间周期推动+投资群体喜欢+政策红利享受+业绩增长可观,从而筛选出合乎五大发展理念的项目。
经济或业绩增长是五元力量相互促进相互制约的结果,即业绩增长与宏观政策、群体心理(大众情绪)、供求关系(周期位置)、估值水平等力量存在相互作用关系。其中政策对业绩增长有直接影响,周期位置决定了收益高低或风险大小。业绩增长企业可推动估值提升,可在周期不同位置占主导,可引导群体心理,可反作用于政策。合乎新发展理念(创新、协调、绿色、开放、共享)的企业,可在五元运行中脱颖而出。
(三)认识论通过分析人类趋利避害本性,掌握智本创新红利的八大投资机会
“十四五”规划提出了九大强国之路(文化、教育、人才、体育、科技、制造、网络、交通)和四个中国(健康、美丽、平安、数字)发展之路,为在世界大变局下内循环为主双循环相互促进的发展提供了投资战略机会。这些投资战略机会存在于以下八个方面:
一是内循环为主与政策红利。2021年建党百年,政治文明与政策创新推动大基建机会;2021年“十四五”规划启动,存在时间周期与产业升级形成的新基建大机会;疫情导致百年大变局推动生态文明更高维度发展,人类命运共同体与政策创新形成的新基建大机会;资本市场注册制度革新,即资本市场自我大变局形成的股权投资大机会,即新基建引导股权投资大机会。因此,在内循环为主,时间周期与政策创新将形成大基建+新基建叠加机会。
二是内循环为主与金融红利。抗击疫情形成宽松货币政策+人民币升值,投资者在产权(房产)、债权(地方债公司债)、股权(注册制下中国经济资本化)选择中可能形成共振机会。货币对内贬值与对外升值悖论下,保值增值成为居民投资的基本动力。新型城镇化+稳定币值,需要继续吸收货币;化解债权比重过大的金融风险与产业升级需要推动的股权证券化,将大量吸纳货币,因此,在注册制度全面推开背景下,股权将是货币的重要蓄水池。将来,如果改革分税制度,地方不再过度依赖土地财政,房产税将推动货币全面向股权迁移。
三是内循环为主与管理创新红利。管理创新实现企业管理现代化、股权社会化,社会资本通过注册制度享受资本市场红利。
四是内循环为主与技术创新红利。除了科技与世界级消费市场主战场外,粮食+能源+货币体系将是中美竞争、斗争、博弈的重心。因此,在内循环为主的政策背景下,在A(智能化)、B(区块链)、C(云计算)、D(大数据)、E(新能源)领域得到突破与创新的企业,将会受到资本市场的欢迎。
五是内循环为主与产品创新红利。即面向人民幸福的现代农业+现代医疗和民族复兴相关的A、B、C、D、E新基建产品将受到资本市场的欢迎。
六是内循环为主与市场创新红利。居民消费与投资升级需要、企业转型创新、地方转型产业升级、部委信息技术安全需求、国家发展战略安全需求、国际资本商品货币资本需求六大方向的项目公司值得投资。
七是内循环为主与品牌创新红利。品牌代表了企业的品质、质量、信用、行业地位。品牌资本化过程可以实现牌费入股、收益权安排、投票权扩展、决策权控制,从而实现产品创新、风险控制和利润创造。
八是内循环为主与资源创新红利。资源包括不同层次:自然、经济、社会、政治、意识(理念),资源创新按价值形态可以有不同层次:商品、货币、资本、智本。唯有突破自然资源限制,通过智本型创新之企业,才是未来之星,比如抖音。
总之,世界大变局中正酝酿投资新机会。根据马克思主义从三大视角观察世界,即在时间+空间+人性中,发现了新冠疫情催化的逆全球化中的中国投资新机会。这些机会存在于大健康+大基建+新基建中,即大周期+新产业中。
从抗击疫情形成的超发货币看,以商品产权(地产、黄金、艺术品)为代表的黄金,特别是金币仍然有机会,地产仍然是吸收超发货币的重要产业。
从抗击疫情形成的超发货币看,以货币信贷形成的债权,地方政府债券杠杆率较高。但如果进行财税改革,地方获得房产税,地方债仍然是吸收货币的重要平台。从防范金融风险和推动产业升级看,在内循环过程中,注册制度推动的资本股权(期权)扩展将是史无前例的,超发货币未来的主要出口与蓄水池将是资本市场。地产以外,未来吸收超发货币者将是股权。


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