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2017,风险资本对什么感兴趣?

来源: 发表时间: 2017-02-10

What is venture capital interested in 2017?
2017,风险资本对什么感兴趣?

在第八届全球PE北京论坛,股权投资与科技创新分论坛上,关于资本走向投资人之间有一段对话
主持人:北极光创投创始人、董事总经理邓锋
红杉资本中国基金合伙人刘星
云月投资合伙人宋斌
首钢基金董事总经理游文丽
中科招商集团联席总裁吴碧瑄

邓锋:如何看待VC应该投资追风口这个事儿?

刘星:VC应该去发现风口,然后想办法帮忙把风口搞大一些,因为VC最后要赚钱,本质是两件工作,一是发现价值,二是创造价值。发现价值是要在别人还没有发现潜质的时候首先看到。风弄大的时候趁机退出了,就发财了,这是玩笑。其实,如果当一个项目已经成为大风口的时候,才开始研究它,才开始想要投资它,往往已经晚了。

邓锋:风口是风来的时候,是卖的时候不是投的时候,投的时候要在风来之前看。谈到赛道,所谓红杉赛道论到底是真的还是假的?

刘星:赛道的缘起是我们的创始人有一次曾经说过,原话我忘了,讲的大概意思是说你如果投资到一个不是很好的赛道上面,就好比中国人俗话所说,小池塘里面养不出大鱼来。

邓锋:就是说赛道要足够宽,足够长。

刘星:红杉投资原则里有一条,一直这么几十年的评判有一个很重要的标准,就是在市场空间这个问题上是相对比较重视一些。如果说这是对赛道的理解,那我是同意的。但有一种误解,说赛道就是看准这个赛道就是把整个赛道都买下来,有一个标题党说红杉买下整个赛道,这不是一个投资策略,那肯定是错的方法。

邓锋:风险投资一定要对赛道有选择,高成长的企业如果是可持续的,那一定是够宽够长的赛道,而且一定不能说什么都投,一定要聚焦,但并不代表聚焦到就投一条赛道,那就变成了为什么一个基金要投几十个案子。

刘星:“你既然赌了这个赛道了,所有的标的都投一遍肯定能成功”,我们从来没有这种想法。

邓锋:对于2017年,在你们所在的行业和整个大的VCPE行业,你们的预测是什么?会有什么领域或项目让你们感兴趣的?

宋斌:2017年中国经济还是在L筑底的过程中,中国的企业界产业界都处于动荡调整的过程中,作为我们云月这种并购、业界改善型的投资基金来讲,恰恰是能够大展伸手的时候,因为这种企业遇到了外部的挑战和内部的管理瓶颈,更加需要有人来做调整改善这件事情。同时2017年中国老百姓的日子会更加富裕,整个消费能力会增加,当消费升级成为大浪潮的时候,对于产品服务质量要求整个在提高,我们可以满足这些事情。重点还是在刚性需求,比如说吃、穿、医疗、教育这方面的投资机会更多,整合的机会更多。

游文丽:第一,经历了过去这几年的振荡,2017年在商业上显示出有竞争能力的一批公司和在技术上显示出竞争能力的公司,应该说会更能得到资本的青睐,这也是我们在投资上会关注的一个方向。第二,在消费升级领域,围绕医疗、教育、文体这个方向上,这几年大家也有很多的关注,我们觉得这个势头还是会继续向上发展的,我们也会在这个领域继续地进行投资和布局。

刘星:第一,2017年会有更多的创业者把更多高科技应用到更多的行业,这个方向会持续。2017年会更多地提升行业从业人员的专业能力,因为对你所关注的专业领域会持续地提出更高的要求,创业者会希望找到最懂他们行业的专业人才,成为他的伙伴,因为可以选择的资金渠道太多了,创业者最后会靠专业标准选合作伙伴。第二,更多的投资机构会对在真正的企业家也好、创业者也好倾注更多的力量,在提供价值创造上面,或者投后服务方面帮助他们,在这方面我认为2017年又会是一个更加考验所有同行的一年。

吴碧瑄:总的来讲,如果从美国市场来讲的话,特朗普上台,美国的资本市场还是有很大的不确定性,至少上半年还不会成为非常好的态势。资本市场应该是延续2016年的态势,资本还是会比较谨慎。我还是那句话,对于长期资本来说实际上是一个好事,可能这个时候,相对来讲,我们能够找到更好的标的和更合适的价格,所以总的来讲,2017年对于长期资本来说应该是非常有利的一年,这一年能够带出很多更好回报的项目来。

邓锋:有没有听众想提问题?

听众提问:对于TMT来说2016年都是资本寒冬,2017年会不会转好了?

邓锋:我觉得在消费类的TMT里面,2016年确实是冷下来了,但是一些企业服务,包括大数据、人工智能等并没有冷下来。我们北极光总的投资量跟2015年差不多,其实从投资的个数和投资的总量看,没有看出来是2016年多一点儿还是2015年多一点儿,基本上差不多。我自己的感觉并没有那么冷。只是相对来说,我们的赛道并没有那么集中,我们也是看赛道的,每一个投资人只能关注一两个赛道,会长期聚焦在那,哪怕是比较寂寞也聚焦在那儿,整个基金覆盖的赛道数比较多一些,我并没有感受到消费类确实是减下来了,但是整体我觉得我们并没有投资那么少,尤其是互联网应用行业上比较多,加起来并没有那么少。我自己觉得按照案子的标准,只有达到标准就可以投。

刘星:我一直不认可资本寒冬的说法,很大程度上这是大家错误的感受,其实从我们对于投资标的标准衡量来讲,逐步提高也是正常的,创业者越来越多了,当然对创业团队的要求也就越来越高。

邓锋:还有问题吗?

听众提问:对于中国未来新媒体的发展,你们有什么样的期待和战略的规划?

刘星:今日头条已经不是一个媒体公司,今日头条未来要挑战的是百度,他并不是挑战一个新闻客户端,这不是它的使命。文化消费绝对是消费升级非常显著的板块,其实一直是很热的。现在说话不带上IP两个字好像都有点儿out了,什么都可以叫做IP化了。文化传媒会是热度持续比较高的领域,因为消费者已经开始有更多的追求,更想得到多元化的文化娱乐和信息方面的满足。文化传媒业跟电子商务一样分客户人群,这是不同的应用场景下的传媒的需求。(本刊记者井华报道 王南海摄影)


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