当前位置: » 主页»每月杂志»融资实务»探索中的“一带一路”融资机制

探索中的“一带一路”融资机制

来源: 发表时间: 2018-07-27

Exploring the B&R financing mechanism
探索中的“一带一路”融资机制
■ 沈铭辉 张中元

中国社科院亚太与全球战略研究院研究员沈铭辉先生认为,资金融通是“一带一路”建设的重要支撑,自“一带一路”倡议提出五年多以来,催生了大量新兴金融需求,为中国和沿线各国各类金融机构带来了历史性的发展机遇

随着中国与沿线各国经贸往来的日益频繁,各国政府、金融机构和企业就“一带一路”融资机制进行了积极的探索创新,通过平台建设、机制设计和融资工具创新等手段充分调动政府和市场、沿线国家以及国际资本等各方资源,在项目融资、贸易融资、业务合作、管控风险、结算清算等领域开展了大量务实合作。

中国的银行机构在拓展海外业务的同时,不断加强在国际合作模式上的创新

中外银行机构之间加速携手,推进“一带一路”金融服务

尽管目前中资银行在“一带一路”资金融通中起主要作用,但大型基础设施项目应尽量尝试以国际银团贷款的模式进行,吸引国际多边开发机构和外资银行一起参与。2017年5月,习近平主席在“一带一路”国际合作高峰论坛上宣布,由中国的国家开发银行设立2500亿元等值人民币专项贷款支持“一带一路”项目建设,其中包括500亿元等值人民币的金融合作专项贷款。2018年1月31日,国家开发银行与渣打集团签署了《国家开发银行与渣打银行100亿人民币“一带一路”项目授信贷款备忘录》,双方将在“一带一路”倡议下加强合作,推动人民币国际化,共同支持“一带一路”领域项目合作,双方同意未来五年内合作金额为100亿元等值人民币。2018年4月20日,花旗集团与中国银行、招商银行分别签署了合作谅解备忘录,三家银行将围绕“一带一路”倡议,分别在各自领域探索潜在的合作渠道,包括但不限于公司融资、金融产品、贸易、代理、信托、资本市场等。为了加强中国的银行和“一带一路”国家银行的合作,截至目前,原银监会已经和32个“一带一路”国家的监管当局签订了监管合作备忘录,为下一步中资银行和“一带一路”国家银行的融资合作创造条件、提供保障。

建立银行机构之间有效的沟通协调机制,培育综合金融服务优势

国家开发银行发起设立上合组织银联体、中国—东盟国家银联体、金砖国家银行合作机制等多边金融合作机制,与成员行开展双多边机制框架下的务实合作,并与全球98个区域、次区域金融机构及合作国金融机构建立合作关系。加强与区域、次区域金融机构以及合作国中央银行、开发性金融机构、主力商业银行等合作,积极开展国际结算、贸易融资、财务顾问、离岸资产证券化、银团贷款等业务。2017年4月,中国建设银行在新加坡成立总行级的基础设施建设服务中心、私人银行中心,为东南亚“一带一路”沿线的铁路、港口、航空、交通物流、能源、信息通讯等重要基础设施项目提供融资及服务。2017年5月“一带一路”国际合作高峰论坛期间,工商银行举办银行家圆桌会,倡导建立“一带一路”银行间常态化合作机制,会后通过构建常态化合作机制下九大平台,明确常态化合作近、远期目标,吸纳更多成员加入合作机制。为推动中国—中东欧“16+1合作”框架下的多边金融合作,在2017年11月27日的第六次中国—中东欧国家领导人会晤活动中,由中国的国家开发银行与中东欧金融机构共同发起的中国—中东欧银联体正式成立,中国—中东欧银联体共有14家成员行(包括中国的国家开发银行、匈牙利开发银行、捷克出口银行、斯洛伐克进出口银行、克罗地亚复兴开发银行、保加利亚发展银行、罗马尼亚进出口银行、塞尔维亚邮储银行、斯洛文尼亚出口发展银行、波黑塞族共和国投资开发银行、马其顿发展促进银行、黑山投资发展基金、拉脱维亚ALTUM金融公司和立陶宛公共投资发展署),均为各国政府控股的政策性银行、开发性金融机构和商业银行。国家开发银行将在五年内向银联体成员行提供总额度为20亿等值欧元的开发性金融合作贷款,用于中国的国家开发银行与其他银联体成员行和未来观察员行开展同业合作,共同支持中国和中东欧国家企业参与的中东欧国家基础设施、电力、电信、园区、农业、中小企业、高新科技等领域项目投资建设。截至2018年3月底,“一带一路”银行间常态化合作机制成员单位已扩展至53家,并通过平台互荐了超过25 亿美元的项目。

创新债券融资模式,挖掘债券市场直接融资潜力

拓宽债券市场直接融资功能

债券是国际上广泛使用的融资方式,但在“一带一路”沿线国家和地区中的基础设施项目建设中,债券融资比例相对较低,发展空间较大。上交所从2017年开始推动“一带一路”债券板块的建设,2017年3月,俄罗斯铝业联合公司在交易所成功发行10亿元人民币债券。2018年1月19日,红狮控股集团有限公司“一带一路”建设公司债券成功发行,这是首单国内企业公开发行的“一带一路”建设公司债券。这次公开发行公司债券由国泰君安证券股份有限公司承销,发行规模为3亿元,利率6.34%,全场认购倍数2.67倍,期限为三年,主体和债项评级均为AAA,募集资金将用于老挝万象红狮水泥项目的相关装备购置。该项目于2017年6月被浙江省发改委列入《浙江省参与“一带一路”建设重大项目汇编》,建成后预计年产高标号水泥200万吨,可满足老挝大型基础设施建设对高品质水泥的需求,也有利于输出中国国内先进的水泥工艺、技术和装备,提升老挝水泥工业的整体水平。2018年3月5日,深圳证券交易所主板上市公司恒逸石化股份有限公司“一带一路”公司债券成功发行,成为深交所正式发布《关于开展“一带一路”债券业务试点的通知》后首单由境内上市公司公开发行的“一带一路”公司债券。恒逸石化“一带一路”公募公司债券募集资金全部用于公司在文莱的PMB石油化工项目,该项目是首批被列入国家“一带一路”项目库的重点建设项目,该期债券由中信证券股份有限公司担任牵头主承销商,国信证券股份有限公司担任联席主承销商,主体和债项评级均为AA+,发行规模5亿元,票面利率为6.47%,全场认购倍数达3.41倍,反映了市场投资者对交易所推出“一带一路”公司债的认可。2018年初,招商局港口控股有限公司及普洛斯洛华中国海外控股(香港)有限公司“一带一路”公司债券在深交所成功发行,成为市场首批公开发行的“一带一路”熊猫公司债券。招商局港口及普洛斯洛华“一带一路”公募熊猫公司债券均由招商证券承销,主体和债项评级均为AAA,发行规模分别为人民币5亿元及12亿元,期限分别为3年及9年,票面利率分别为5.15%及5.65%,全场认购倍数分别为3.58倍及1.27倍,此次首批发行的两支“一带一路”熊猫公司债募集资金均跨境使用,分别用于收购斯里兰卡汉班托塔港股权及欧洲沿线物流基础设施资产。

创新债券融资业务模式,降低融资成本

在为“一带一路”沿线的重大项目提供融资服务上,中国银行开创了与“一带一路”沿线国家主权机构合作的新模式,2017年1月,中国银行匈牙利分行与卡拉奇分行筹备组联合发起了巴基斯坦财政部三亿美元三年期贷款项目。2017年7月26日,中国银行作为联席主承销商及牵头簿记管理人,协助匈牙利在中国银行间债券市场成功发行10亿元人民币债券(即熊猫债券),期限三年;该笔债券是匈牙利首次进入中国银行间债券市场发行人民币债券,募集资金明确用于“一带一路”合作。中行匈牙利分行、约翰内斯堡分行发行的债券与中行评级一致,成功突破了当地国家主权评级限制,有效降低了当地企业“一带一路”项目的融资成本。2017年10月,中国建设银行新加坡分行成功发行五亿新元“一带一路”基础设施债券,债券在新交所挂牌上市,债券为五亿新元三年期债券,票面利率为2.08%,认购金额超过7.4亿新元,较发行指导价格收窄了23个基点。2017年12月20日,国家开发银行在香港以私募方式成功发行3.5亿美元五年期固息“一带一路”专项债。债券在香港联交所上市,募集资金将用于支持国开行在“一带一路”沿线支持的项目建设。此次债券发行的交易商为交通银行香港分行、建银亚洲和香港上海汇丰银行有限公司,本次发行体现了香港在吸引全球高质量投资人、融汇全球金融资源共同支持“一带一路”建设方面的优势,有助于密切内地与香港的金融合作关系,推动两地市场互联互通。

建立债券市场合作体系

2017年10月27日,上海证券交易所发布《服务“一带一路”建设愿景和行动计划(2018~2020)》,作为上海交易所未来服务“一带一路”建设的纲领性文件,《愿景和行动计划》的总体目标是推动和组织“一带一路”沿线资本市场合作,拓宽“一带一路”建设直接融资渠道,进一步推动境内资本市场双向开放。2018年3月2日,中国证监会对外发布了《关于开展“一带一路”债券试点的通知》,《通知》发布后,相关主体可以通过三种方式在沪深交易所发行“一带一路”债券融资:一是“一带一路”沿线国家(地区)政府类机构在交易所发行的政府债券;二是在“一带一路”沿线国家(地区)注册的企业及金融机构在交易所发行的公司债券;三是境内外企业在交易所发行,募集资金用于“一带一路”建设的公司债券。截至2018年3月初,已有七家境内外企业发行“一带一路”债券的申请获得中国证监会核准或沪深交易所的无异议函,拟发行金额合计500亿元。其中四家境内外企业已发行35亿元“一带一路”债券。

建立国际合作的专项基金,争取国际金融机构的资金支持

中国已经发起设立了多支政府性投资基金,如中国—东盟投资合作基金、中国—欧亚经济合作基金、中国—中东欧投资合作基金等,积累了一定的海外投资基金经验。2017年11月,丝路基金与通用电气旗下GE能源金融服务在京签署“成立能源基础设施联合投资平台合作协议”,共同投资包括“一带一路”国家和地区的电力电网、新能源、油气等领域基础设施项目。2017年12月16日,第九次中英经济财金对话发表政策成果,双方提出成立首期10亿美元中英双边投资基金的提议,该基金将由中英机构牵头,以商业化和市场化为基础建立和运作。基金将投资于中、英及第三方市场的创新、可持续和消费驱动型增长机会,以支持“一带一路”倡议。中英双方将加强在基础设施互联互通、装备制造、金融、投资等方面的务实合作,并探讨在“一带一路”沿线开展第三方市场合作。英方还正式承诺向亚洲基础设施投资银行“项目准备特别基金”捐款5000万美元,与中方承诺金额相同。

强化保险机构体系建设,降低企业风险

在“一带一路”金融机制的设计中充分考虑保险机制的重要性,推动政策保险机构和商业性保险机构加大对“一带一路”沿线国家和地区基础设施的投资保险力度。2017年政策性信用保险覆盖面进一步扩大,中国出口信用保险公司(以下简称“中国信保”)按照“优进优出”、“扶优扶强”的政策导向,积极探索承保模式创新,以“一带一路”沿线国家为重点,围绕基础设施互联互通、国际产能合作和经贸产业园区等主要领域,加大政策性信用保险对“一带一路”建设的支持力度,同时不断完善“一带一路”沿线国家风险动态监测、评级体系和重大风险应急处置机制,有效防范系统性风险。中国信保2017年全年积极支持企业面向“一带一路”沿线国家的出口、投资、工程承包业务,累计承保金额达1298亿美元,同比增长约15%;其中,承保埃及国家电网升级改造、老挝南欧江二期水电站等国家重大项目76个,承保金额近360亿美元;全年对“一带一路”沿线国家业务支付赔款超过四亿美元。

推动双边本币结算,加快推广本币结算系统的基础设施建设

出于汇兑成本、支付限制等原因,“一带一路”沿线国家对跨境支付和结算货币的需求日趋多元化,货币多元化有助于扩大“一带一路”建设的可用资金来源。人民币跨境支付结算需求不断增长,相应地,对支撑人民币国际化的金融市场基础设施提出了更高要求。在2015年,为进一步整合人民币跨境清算渠道,提高人民币跨境支付结算效率,中国人民银行决定组织建设人民币跨境支付系统;2015年10月8日,CIPS(一期)顺利投产,采用实时全额结算模式,支持客户汇款和金融机构汇款等支付业务。2018年5月2日,CIPS(二期)全面投产,CIPS(二期)在功能特点上进行了改进和完善,实现了对全球各时区金融市场的全覆盖;拓展了直接参与者类型,为引入更多境外直接参与者做好制度和业务准备。截至2018年3月底,CIPS共有31家境内外直接参与者,695家境内外间接参与者,实际业务范围已延伸到148个国家和地区。CIPS为人民币国际化铺设了“高速公路”,未来CIPS根据市场需求和人民币国际化发展的要求继续升级完善,为人民币全球使用提供重要保障和支撑,积极支持金融市场跨境互联互通。


合作网站

新浪财经
新浪产权
万方数据
中国知网
中国科技部西南信息中心期刊数据库
金融界网
中山证券
中国资金管理网
价值中国
看看网
新三板资讯网
水工业网
国际财经时报网
ZCOM电子杂志
北京赫云信息技术有限公司

Copyright© IFMBJ.com IFMBJ.com.cn 2000-2009 All rights reserved
图文未经授权, 禁止转载.